В минувшую пятницу, 22 октября, Совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку на 0.75 п. п., до 7,5% годовых. В прошлом году Центральный банк перешел к мягкой денежно-кредитной политике и в течении некоторого времени (с 24 июля 2020 года по 19 марта 2021 года) ключевая ставка в России находилась на историческом минимуме в 4,25%. Переход к мягкой денежно-кредитной политике был обусловлен необходимостью стимулировать спрос в условиях ограничений, введенных из-за пандемии коронавируса, но разгоняющаяся выше ожиданий инфляция вынудила ЦБ повысить ключевую ставку шестой раз за год. Более того, глава Центробанка Эльвира Набиуллина не исключает, что на предстоящем декабрьском заседании Совета директоров ставку поднимут еще раз, причем сразу на 1 п.п. В таком случае к концу года ключевая ставка составит 8,5% годовых.

Что такое ключевая ставка?

Ключевая ставка является основным инструментом денежно-кредитной политики Банка России. Величина ставки — это минимальный процент, под который коммерческие банки берут кредиты у Центробанка. Соответственно, при уменьшении ключевой ставки потребительские кредиты в банках становятся более привлекательными для населения и бизнеса, но снижаются и ставки по вкладам. Когда ключевая ставка повышается, стоимость заимствований в банках вырастает, банковские вклады дорожают.

Зачем ЦБ повышает ключевую ставку?

Повышать ставку приходится из-за роста инфляции и проинфляционных рисков. Прежние ожидания ЦБ РФ по инфляции находились в районе 5,7-6,2% к концу года, но на последнем заседании Совета директоров прогноз изменился в худшую сторону – до 7,4-7,9%. В сентябрьском отчете Банка России по динамике потребительских цен говорится, что на увеличение инфляции во многом влияет рост цен на плодоовощную продукцию, услуги образования, зарубежный туризм и нефтепродукты:

«В сентябре 2021 г. по сравнению с предыдущим месяцем годовая инфляция ускорилась в абсолютном большинстве регионов. Повышение инфляции происходило за счет увеличения темпа прироста цен на все основные компоненты: продовольственные и непродовольственные товары, услуги», – говорится в отчете Банка.

Несмотря на то, что повышение ставки негативно влияет на стоимость кредитов и развитие бизнеса в стране, спрос на товары и услуги снижается, что приводит к замедлению инфляции.

Как рассчитывается инфляция?

Инфляция в России ежемесячно рассчитывается Федеральной службой государственной статистики (Росстат) на основе динамики цен на специально отобранные для наблюдения потребительские товары и услуги. Эти товары и услуги составляют «потребительскую корзину». Ранее в «потребительской корзине» Росстата находилось чуть больше 500 позиций, но в этом году служба статистики обновила «корзину» с учетом новых реалий и добавила в нее медицинские маски, антисептики, одноразовые шприцы и т.п. Ознакомиться с полным перечнем товаров и услуг, которые сейчас находятся в «корзине», можно здесь.

К сожалению, оценивать инфляцию только по усредненной «потребительской корзине», используемой органами статистики, нельзя. Помимо официальной инфляции существует еще и так называемая личная инфляция, а она может быть значительно выше. В первую очередь это связано с тем, что индивидуальная «потребительская корзина» может существенно отличаться от «корзины» Ростата. Кроме того, стоимость одних и тех же товаров и услуг может различаться в зависимости от регионов страны. Так, например, на крайнем севере России цены на фрукты и овощи значительно выше цен, к которым привыкли жители средней полосы Европейской части страны, к которой можно отнести и Псковскую область.

Помимо этого, на восприятие инфляции влияет могут влиять и личные особенности потребителя. Покупатели чаще всего обращают внимание на удорожание тех товаров, которые привыкли покупать в магазинах. Например, если завтра стоимость десятка яиц конкретного производителя, который вы регулярно покупаете, вырастет на 10 рублей, то такое удорожание может повлиять на субъективную оценку, потому что большинство людей воспримут такой рост как рост на все товары своей личной «корзины»

Что будет дальше?

Пока Банк России не пересмотрел прогнозы по инфляции на следующий год. Они сохраняются на уровне 4-4,5%. Тем не менее, некоторые эксперты считают, что в следующем году инфляция может достигнуть рекордных 9-10%.

Помимо всего прочего, на разгон инфляции в России влияет и ускоренный рост кредитования, что недавно вынудило Центробанк ужесточить выдачи займов населению. В условиях восстановления экономики, пострадавшей от коронавирусных ограничений, сохраняется ускоренный рост задолженности в сегменте необеспеченного потребительского кредитования. Стоит отметить, что объем просроченных долгов у россиян уже преодолел отметку в 1 триллион рублей, а как мы видим из неблагоприятной эпидемиологической ситуации, складывающей в стране и в мире, COVID-19 вряд ли куда-то исчезнет в ближайшее время. В будущем коронавирус может еще сильнее нарушить логистические цепочки поставок товаров по всему земному шару, привести к еще большему дефициту трудовых кадров, и, соответственно, дальнейшему росту цен на товары и услуги.